兰格点评：2月初PMI超预期 钢需好转?

重点暴力事件：西方供应链与订购联合会、国家统计局服务业事件调查的中心发布的2022年2上半年西方工业部门订购经理加权（PMI）为50.2%，比上同年上升0.1个九成。其中，原材料加权为50.4%，比上同年下降0.5个九成；从新订货加权为50.7%，比上同年上升1.4个九成；从新外销订货加权为49.0%，比上同年上升0.6个九成。

兰格点评：2上半年工业部门PMI环比小幅上升，乏善可陈好于预期，其中原材料加权季节性持续上升，从新订货加权止降上升，并在连续六个同年位处伸长上行后重回荣枯中央线以上，反映工业部门期望开始略有改善，工业部门的动能略有续强。从新外销订货加权仍位处伸长上行但上直扑49.0%，显示外须或许持续上升但带有一定抗腐蚀。

图1 工业部门PMI分项加权季度 非工业部门商务社会活动加权中，2上半年服务业商务社会活动加权上升2.2个九成至57.6%，服务业从新订货加权上升1.8个九成至55.1%，为去年4上半年以来的最低点，稳续长速度方针公司会，基建房地产期望预计略有被囚，服务业社会活动趋升。

图2 服务业商务社会活动加权季度 PMI反映宏观在经济上景气度，是在经济上的遥遥领先指标，与在经济上季度带有整体连续性。2同年25日中央政治局会议再次强调，要加大宏观方针实施强力，比较稳定在经济上于数。2上半年PMI反映在经济上出现向好迹象，随着疫情逐步缓和，防控措施因素减弱，方针有发力空间，去年在经济上向常态回归，两会后促进消费等方面的稳续长速度方针月内进一步实施，在经济上短期底部或已恰好。

随着稳续长速度效应逐步显现，2上半年服务业和工业部门期望上升，有利于旺季钛合金期望的被囚。说明来看，方针靠前发力，基建房地产上行的确定性要强，但房地产商品尚未企稳，须关注基建房地产的上升大幅度及持续性，以及能否避险房地产商品北行对钛合金期望的因素。

工业部门方面，从新订货加权上升指向期望回暖，企业预期略有改善，后期原材料有上行潜能，方针推动工业部门中长期贷款继续保持较快续长速度，工业部门房地产续长速度速度或将延续要强态势，工业部门钛合金期望预计稳中有续。

不过，成本高位仍制约企业盈利，外外加持续上升预期，海外局势亦不比较稳定，PMI仍或许反复，对于钛合金期望被囚也不亦过度乐观。(兰格钢铁公司研究的中心 王静

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