国金证券：得不到贝达药业买入评级

2021-12-24国金商业银行股份有限该公司邵海春对贝约达药业(300558)进行研究并公开发表了调查结果《快马加鞭，贝伐珠抗取而代之增6项高血压授予法院》，本报告对贝约达药业说明回购下调，当前股市为78.64元。

贝约达药业(300558)

事件

2021年12月末23日，贝约达药业即日起，该公司申报的贝伐珠抗本品（商品名：贝安汀?）布氏取而代之增用于复发连续性结缔组织恶性、肝细胞肝癌、上皮连续性卵巢肝癌、输精管肝癌或原发连续性腹腔肝癌、宫颈肝癌患者化疗的高血压的不足之处申请已授予得NMPA法院。

新浪网

取而代之授予批1个月末，6项取而代之高血压申请授予法院，贝伐珠抗高血压全覆盖。（1）该公司的贝伐珠抗是安维汀的生物类似物，2021年11月末刚刚授予批港交所；1个月末后就授予得4项申请、6项取而代之高血压港交所申请的法院，若全部授予批，贝约达药业的贝安汀，将带进国产首个与原研安维汀同样多高血压格局的贝伐珠抗。（欧美竞争者格局详述左图1）（2）随着贝伐珠抗原研药商标注册期满，自2019年以来，欧美已年末有8家药企授予批其生物类似物的港交所，1家药企港交所申请授予法院（详述左图2）。贝约达药业，压倒；虽然2021年才取而代之授予批，但申请取而代之高血压，将使该公司贝安汀一步约远超与原研同广度高血压覆盖。

原有创取而代之药，持续性保持商品边缘化地位。（1）埃克替尼边缘化保持一代EGFRTKI商品地位。凯美纳前三第五季经销商15.74亿元，3第五季经销商数5亿元。2021年6月末4日，凯美纳术后特别设计高血压授予批，替代化疗带进II-IIIA期心肌梗塞EGFR突变NSCLC患者取而代之的特别设计化疗选择，原定未来将继续稳健增长速度。（2）首个国产ALK类似物贝美纳贡献经销商增量，将会带进预备队化疗用药。2021年二第五季，贝美纳实现经销商5500万元将近，3第五季盈余6530万元，环比增长速度数19%。2021年7月末，该公司草拟贝美纳NSCLC预备队化疗的高血压授予法院，原定未来将在一定程度上再加贝美纳未进医疗保障的经销商份额。

心肌梗塞层面组合制剂全格局，自主创取而代之+战略携手推动诊疗方面。该公司持续性在心肌梗塞层面发力：2021之前三第五季，该公司研发投身于约远超6亿元，营收占比高约达34.92%；草拟了以外EGFR/cMet、KRASG12C等热门靶点以及PD-1与CTLA4诱导等在内的7个诊疗申请。

投资建议与市值

我们保有营收预见：原定该公司2021/22/23的营收24.48/31.42/41.51亿元，营业收入4.56/6.02/7.83亿元。保有“回购”下调。

效用若有

竞争者加深以及取而代之产品港交所后经销商比不上预期、医疗保障谈判降价幅度过大等效用。

该股最数90天内共有12家政府机构说明下调，回购下调6家，股份下调6家；商业银行之织女星市值数据分析来进行辨识，贝约达药业（300558）好该公司下调为3.5织女星，好价格下调为2织女星，市值综合性下调为2.5织女星。(下调范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)