1月纪要暗藏的讯息：美联储可能不会那么保护美股了

1同年重要文献暗藏的的资讯：奥斯本也许一定会那么保护美股了

发表文章来源：纽约证券交易所亲身经历

通常在货币政策经常出现大幅波动时推行不合理的本国货币政策奥斯本“看跌期权”或许还要等到股市市场竞争大幅攀升后才会经常出现，因为奥斯本1同年原则性里头不仅阐明了其忽视资本价位收购价过高，而且还解释了为什么其忽视现有的资本（重新）收购价对金融市场稳定 “后果较小”。

纽约证券交易所亲身经历稍早前发表文章推敲过，周二公布的奥斯本1同年原则性标示出，出席会议联储决策者预计很快开始加息，不代也许一次加息50个基点的线索；余忽视适合明年当月开始缩表，不曾提缩表也许时点及数目；大部分参与者忽视，若通胀不曾如预料飙升，也许适合愈来愈快收紧本国货币。

其中所暗藏玄机的“潜台词”也许就是，奥斯本这一次或许一定会像以往那样“保护”市场竞争了，换句话说，奥斯本的看跌期权或将不共存了。

所谓奥斯本的看跌期权是格林斯潘一时期，每当经常出现危机且股市攀升上百分之一20%时，奥斯本多数情况下会降较低的政府基金利率。这实际上减低了本国货币流动性并推动货币政策危险性偏好升高，进而防止情况进一步恶化。近十年如此，对冲便忽视奥斯本有意保护资本价位，就像是提供了一种可以防止愈来愈大损失的“看跌期权”。

此前，摩根士丹利主管股市策略师Michael Wilson忽视现阶段的底线是：

即使奥斯本看跌期权仍然共存，其执行价位也要较低得多。如果我们必须要猜中所一个数字的话，除非信贷市场竞争或金融市场业数据真的陷入动荡，否则市场竞争要攀升20%而不是10%才能触发（奥斯本的地面部队）。

而Wilson早在本年就说过，相比“再感染三倍危险性”的新冠新变体奥密克戎，股市对冲有愈来愈重要的事情须要担心，奥斯本才是美股最大的后果。

无独有偶，美国银行忽视，除非标普500标准普尔达致3800-4000点区间，否则一定会触发“奥斯本看跌期权”。这意味着从当时水准来看，标普500标准普尔潜在的下行幅度至多为14%。

纽约证券交易所亲身经历稍早前发表文章也提及，桥水联合主管入股监Jensen预计，要让奥斯本不大动作（救市），标普500标准普尔要攀升上百20%才有也许。

以上见解虽然在攀升幅度上不大不同，但共通之处就是奥斯本在救市之前，股市将会首先造成了大幅攀升。

此次1同年奥斯本最新的会议记录中所，不仅阐明了其忽视资本价位收购价过高，而且还解释了为什么其忽视现有的资本收购价对金融市场稳定 “后果较小”：

对与金融市场稳定有关的情况发表意见的参与者列出了一些也许代表人金融市场系统潜在技术性的因素。一些参与者说明，在一系列市场竞争中所，资本收购价被抬高，并提出了资本价位的关键调整也许造成了预见金融市场业衰退的担忧。

值得注意的是，也许是有史以来第一次，一些FOMC新成员开始心里，或许史无前例的资本黏性是奥斯本一手造就的。重要文献标示出，其中所身为参与者判断，近十年不合理的金融市场条件不会造成了金融市场失衡。

此外，奥斯本也清楚给出了通知，即这一次其情愿让危险性资本大幅攀升，按照以下其说明的或许，此后再透过介入。

其他身为参与者列出了资本收购价升高对金融市场稳定的后果也许小于过去资本价位逆转的或许。他们同样说明，家庭主妇和非金融市场企业的资本负债表现状相对健康，银行部门资本充足，流动性强，而且住房价位的上涨不是由抵押贷款债务的大量减低所推动的，这证明金融市场系统也许对影响有弹性。

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