被爆“超级市场变质果切”，百果园赴港上市再添变数？

模式一直都是充分利用规模化扩张的重要手段。假装将马铃薯零售店要用成百货日本公司模式的初衷，余惠勇也选择了开拓签约制，既为创业中后期的百牧场节约了成本，又加快了其攻城略地的速度。据了解，凭借该模式，2008年百牧场已是100多家百货日本公司。

然而，随着体二分大，签约模式天然共存的弊端也崭露无遗，即不便于统一管理机构和服务于，产生百货日本公司货品的品控和服务难题难以得到直接解决。虽然百牧场曾企图改变，2011年起以参股的方式陆续归还给签约咖啡店，并开始积极内部雇主持股签约，并显然导致了一定的全力作用，但在2015年首次获得外汇领受后，又不得不其后开启签约模式。

据其详细资料揭示，截至2021年月内，百牧场首期百货日本公司数目最多5351家，其当中签约百货日本公司数目5336家，占去比时是99%；数家百货日本公司非常少15家。

签约百货日本公司也显然为百牧场提供了绝大部分补贴。图表揭示，2019年-2021年，百牧场盈利分列89.76亿元、88.54亿元和102.89亿元，其当中来自签约百货日本公司的补贴分列76.87亿元、73.03亿元和81.25亿元，占去比分别85.6%、82.5%和81.3%，其余补贴来自数家百货日本公司、地带代理以及线上提供者等。

来源：百牧场详细资料 不过，理论上更重收入的签约模式却并不必给它带来很高的收入。2019年-2021年，百牧场的财年分列2.48亿元、0.46亿元和2.26亿元，盈亏分别仅为2.8%、0.5%和2.2%。

这主要源于马铃薯行业本身的毛利率比极低。“相比于发达国家，当中国传统的马铃薯价值链普遍共存共存低效率、一个大鲜食，产生损耗率极低等难题。根据弗若斯特罗伯茨调查结果，行业损耗率普遍共存在35-45%范围内波动，变换一个大分销成本后，行业盈亏极低。”百牧场在详细资料当中对此。

此外，百牧场的业绩积蓄也与疫情有规律对首期兼营导致挤压，而线上提供者推展险恶有关。图表揭示，2019年-2021年，百牧场线上提供者订购数目在总订购数目当中的占去比分列19%、22%和23%，逐年提升，而日本公司该软件上提供者销售马铃薯及其他制品的毛利率却分列2.8%、-4.9%和-0.3%。

究其根源，百牧场于2019年推显现出“制品”，在原有马铃薯的基础上推展了乳制品等品类，厂商综合性毛利率有利于下降；同时，线上销售额上涨，产生日本公司的鲜食费用和包装费用水涨船高；再加上行业竞争激烈，日本公司上涨接踵而来。

母日本公司发挥作用恐情况严重

此次被据悉GMP难题，有否就会制约百牧场的母日本公司发挥作用？

要其实，百牧场早就有了母日本公司的无论如何，只是发挥作用非常缓慢，还几度接踵而至科克。2020年6月内1日，百牧场首次向当中国证监就会悉尼大学致函了《境外首次刊发持股审批》，计划在港交所iPad挂牌母日本公司，只得；同年11月内，百牧场又计划在茂名创业板IPO，并在茂名证监局透过了社会工作批准后，但此后一年多的时间再无具体最新消息。

直到今年不久先前的5月内2日，百牧场再向港交所致函了母日本公司获准，而此时正是其IPO的关键时期。对此，当中国制品传统产业观察家朱丹蓬在接受当中原先上所采访时对此，类似GMP过错件将给其知名品牌产生较大挤压，进而可能就会制约到其IPO。

“若过错情严重，百牧场可能就会被高管约谈，无论如何还就会接踵而来一定处罚。此次被公之于众后，其IPO一过错可能不必因此折戟，但百牧场无论如何就会主动抽缓发挥作用。”

值得一提的是，对于GMP以及签约百货日本公司共存的风险，百牧场在详细资料当中也并非不必提到。它对此，若未能维持GMP及----的准确性可能就会对百牧场的知名品牌、业务及财务乏善可陈产生多方面不利制约；签约百货日本公司的业绩对日本公司的兼营业绩导致多方面制约，日本公司无法控制及可能无法直接稽查该等百货日本公司的服务于或维持与签约商或地带代理的现有关系。

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