证券时报头版：年内前再降准有空间且有必要

举例：证券时报

随着本周将有8500亿元的中后期借贷便利（MLF）签订合同，以及10年末金融机构原始数据显示有效融资生产力仍待提振，近日消费市场关于降准的讨论再起。

之所以消费市场认为近期货币制度严苛的窗口期紧接著打开，除了银行业体系本身就有“补水”的生产力和助力经济体制正位下降的诉求之外，汇率等之外部拘束因素的紧张，以及为款项消费市场即将到来的跨年期中提此前准备等，也被毫无疑问现阶段为降准亦非此前所的关键性原因。

人民银行业上个年末指出“中央银行业考虑到；也预期同样和变化还有充足空间和储备”，行长潘功胜事隔还提出“中央银行业将更注重跨周期和逆周期调节”、“为正位定物价、促进经济体制下降……营造良好的货币制度金融机构环境”。这些来自官方的附和皆让消费市场看着了中央银行业在工业产值和结构上还有再进一步严苛的空间和可能性。

今年以来，为提振经济体制蓬勃发展动能，中央银行业多次发挥逆周期调节的先行抑制作用，3年末、9年末两次下调存款准备金率，释放重点项目款项；也过1万亿元；6年末、8年末两次降低财政政策额度，近年来银行业贷款消费市场定价额度（LPR）等消费市场额度下行。不过，10年末全国性居民消费价格指数（CPI）同比紧接著转负，说明了必将经济体制修复基础不足之处逆周期财政政策再进一步“加持”巩固。

除巩固经济体制修复迅速的需要之外，银行业体系对重点项目商品价格的注入也有生产力。以一年期股份行同业存单发行额度为例，自上年末以来其额度素质就持续大于同期MLF额度，说明现阶段银行业体系重点项目商品价格偏紧；加之上半年最后两个年末有；也万亿MLF签订合同，降准作为成本高最低的一种商品价格投放工具，在为银行业体系补充重点项目商品价格的同时，也有利于减轻银行业负债此前端成本高。

自9下半年的政府债比较大发行以来，消费市场对降准的期待就一直依赖于，近期之所以被视为降准的有利窗口，主要在于受中美关系出现紧张向好迹象、美联储加息周期见山腰，以及上半年结汇生产力春季渐增等因素影响，累计对美元汇率在上半年此前有望持续保持正位定，降准的之外部拘束有所紧张。

近年来，必将实施难免轮降准，但降准并不并不相同量化严苛；也发货币制度，并不意味着中央银行业“大水漫灌”；在持续保持货币制度信贷工业产值和社会融资规模适当下降的诉求下，降准的抑制作用更多体现为营造与之相匹配的商品价格环境，以及降低银行业体系负债成本高。因此，从维护银行业体系商品价格的适当充裕，并弱化金融机构支持实体经济体制的正位定性和可持续性角度看，上半年此前紧接著降准是有空间和必要的。

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