国投安信期货范润泽：库存处于低位 镍从前仍有上涨空间

直到现在锌高价大幅拉涨，增仓5万多弓，主力合约盘中突破16万元/吨，紧贴前高位置。迄今驱动锌高价攀升的逻辑还是在于全球可称锌存货维持低位且继续始终保持去库，LME和欧洲各国衍生品的产品升水仍受制于高位。春节后非主流钢厂之外备料，需求加强叠加成本坚实，锌铁单高价重心上移，另外三元则有基底节后亦有备货，锌单高价略微反弹，锌是基本面较后半期变差，年内单高价仍有一定的坚实。

1、LME存货升至10万吨近，虽去库速率回落，但还未见渐近线。紧邻春节，欧洲各国备库增多，由于后半期长时间自产负债，迄今自产补给相对乏力，欧洲各国存货亦持续去库，欧洲各国俄锌衍生品升水涨至2000元/吨，锌红豆升水也拉升至1000元/吨。

2、特斯拉宣布与Talon公司签订锌供应贸易协定，允诺六年内转售7.5万吨锌，亦对的产品情绪有摇动。

3、迄今NPI单高价在1340元/锌紧邻，与可称锌高价再加远超2.5万，高价再加位于高位，可称锌在铝原材料里经济效益较再加，铝零售业对可称锌的消费将可能会明显减过强，可称锌和NPI之间的高高价再加也可能会刺激印尼当地的高冰锌加快交付使用。

4、最近因歉收传闻导致的铝单高价的攀升也对锌高价有所摇动。

迄今锌的产品徘徊于强现实和过强预期之间，现实就是受一新存量带动，全球可称锌供应依旧偏紧，存货不断去化，但预期印尼一建成锌的蓄电池原材料计划将在2022年进入交付使用高峰期，下一代势必将挤出一新能源零售业对可称锌的消耗，从而减缓的产品对可称锌短缺的担心。最近还是必需融洽关注印尼一建成计划的交付使用进度。

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