系由证券：给予拓维信息买入评级

2022-05-08首创交易所大股东有限美国公司翟炜对拓维信息开展研究者并发布了研究者统计分析报告《美国公司简评统计分析报告：业绩解决情况更高放缓，信创大型企业诣机遇》，本统计分析报告对拓维信息给出转售评分，局限性股价为5.62元。

拓维信息(002261)

事件：4年初28日，拓维信息暂定2021年年报及2022年一季报。2021年美国公司解决情况营业额22.30亿元，工业产值放缓49.83%；归母营业额0.83亿元，工业产值放缓72.59%；扣非营业额0.26亿元，工业产值放缓11.27%。2022Q1，美国公司解决情况营业额4.88亿元，工业产值放缓22.80%；归母营业额0.40亿元，工业产值放缓53.28%；扣非营业额0.27亿元，工业产值放缓22.93%。

毛利率有所回落，费用率工业产值回升，净利率强化。毛利率特别，2021年及2022Q1美国公司毛利率计有31.74%、34.35%，分别较前年和前年的大回升9.81、6.84pct，主要因为毛利率较低的整机大型企业分之二比强化。费用率特别，2021年美国公司销售费用率/管理机构费用率/研制费用率计有8.25%、10.90%、7.89%，分别较前年增加2.83、1.46、1.58pct；2022Q1三费率计有9.02%、10.66%、8.20%，分别较前年的大增加2.57、0.43、2.13pct。费用率回升增厚美国公司获利，2021年及2022Q1美国公司净利率计有4.47%、8.76%，分别较2020年及2021Q1强化1.23、2.36pct。

来势汹汹的产品多层次战略合作：云、鲲鹏、昇腾、鸿蒙，信创大型企业解决情况相加式放缓。美国公司于2017年即成为的产品云同舟共济合作项目，并于近年来与的产品在的产品云、鲲鹏、昇腾、鸿蒙四大信息技术开展了全产业链的合作。1）美国公司依托湘江鲲鹏、马国鲲鹏、九霄鲲鹏等控股子美国公司，欣然接受中轴鲲鹏生态环境，现在之前解决情况了在湖南、滇南、庆阳三地的智能计算出来产业生态环境中轴，重大突破紧邻的产品鲲鹏生态环境合作项目遥遥领先。2）美国公司全面欣然接受OpenHarmony生态环境：2021年9年初，美国公司以银牌捐赠人的身份加入新开原子开源基金会，并成为OpenHarmony项目群成员，相互竞争成立OpenHarmony工业互联网SIG和教育信息数据采集SIG。2021年内美国公司成立了湖南开鸿智谷产业转型有限美国公司，作为承载美国公司在OpenHarmony信息技术产业中轴的重要载体。此外，跨平台美国公司湘江鲲鹏牵头三一重工、中联重科等相互竞争了“长沙市科技重大专项”，助力OpenHarmony在制造信息技术的同年初落地应用。2021年美国公司信创大型企业（国产自主生产商代理服务器及PC大型企业）解决情况更高速放缓，营业额7.10亿元，工业产值放缓381.58%。在信创浪潮加快的历史背景下，美国公司与的产品打下基础合作，信创大型企业未来将会进一步放量。

插件云服务大型企业稳健放缓，解决方案云化、跨平台化有重大突破。2021年美国公司插件云服务大型企业解决情况营业额12.84亿元，工业产值放缓19.63%。在跨平台后侧，美国公司2021年承接并发布了TW-梧桐PaaS跨平台、TW-青鸾IOT物联网跨平台、TW-建木边缘计算出来跨平台，为美国公司插件产品的承接与迭代、研制与交付的效率强化、内部技术及能力的复用提供了强有力的支持与保障。在产品后侧，美国公司依托自建的跨平台能力，积极推展在重点金融业的解决方案产品化，如云测验产品、大型企业合同管理机构产品等。随着美国公司大幅度进一步提高对跨平台后侧的能力规划设计与插件产品后侧的转型投入，美国公司在插件云服务信息技术的城墙亦然大幅度加宽，内部创新能力亦然大幅度减慢。

投资建议：我们预计美国公司2022-2024年营业额分别31.65、42.94、57.70亿元，归母营业额计有1.38、2.19、3.39亿元，EPS计有0.11、0.18、0.27元。首次覆盖，给与“转售”评分。

不确定性指引：新产品大力推广远胜预期、市场竞争加剧、经济下行的不确定性。

交易所之五星成交统计分析工具揭示，拓维信息（002261）好美国公司评分为2.5五星，好单价评分为1五星，成交总合评分为1.5五星。(评分范围内：1 ~ 5五星，最更高5五星)

以上内容由交易所之五星根据公开场合信息整理，如有情况代为联系我们。