结构性行情或仍延续，东方基金权益战队为您细剖下半年市场前程

较简单连续性来得少见，但倒是是相来得考虑到的：最差的时候在只不过。产品在不普遍连续性下，不会给予窄期普遍连续性以溢价，窄期荣景度不会非常关键。而不普遍连续性逐步减轻，里长年的市价因子不会回到经常连续性的市价体系，如果渐变了里长年服务业渐进和窄期荣景度的共振，那将不会是来得美妙的时间。

对于上新可再生车主克拉通，来年我们始终阐释的除了中上游海洋资源这样少数环节长期存在错配的但他却部份，还特别看重上新高效率一段距离。就服务业自身演变看，高效率转变造成了的拆分渗透率大大提较高，以部份4680、麒麟充和光(CTP)、钠充和光、上新型锂和光池磷酸锰铁锂、一体压铸、碳纳米管、里镍较高和光压、上新型锂灶等，这些环节从0到1的变动，推动服务业高效率持续发展的同时也造成了了之部份该集团获利和市价的双击。

4

合法权益研究部总业务员 王然

ORIENT FUND

金句：期望产品未来不会从意味着的贝塔复建逐步演绎到四处寻找里长年结构上除此以部份但他却的不一定。

最上新月初，各地区急剧制订自为激增税制，且在房长江实业、车主等信息转化教育领域看得见一定的精准度，国内部份部份不考虑到各种因素较少但产品已实际上一定的预计，窄期意识稍稍恢复，下一步并不必需要逐步确认在经济上基本面的复建幅度以及该集团的获利越来越佳程度。

预计国内部份部份国际关系、在经济上大局的变动即便如此不会直接影响产品的之前连续性季度，原先并不必需要伪装成流动连续性否依旧恰当、自为激增税制否之后紧接以及累积效应的显现，预计在经济上强于停滞不前、该集团获利边际越来越佳的均值很小，期望产品未来不会从意味着的贝塔复建逐步演绎到四处寻找里长年结构上除此以部份但他却的不一定。

在四处寻找除此以部份的道路上，但他却仍是结构上的。窄期阶数，传染病严格控制方法建模之后，长途车主之部份的可用增值零售业将得到越来越佳，并对交运等零售业产生拉动作用。里期阶数，我们即便如此看淡服务业渐进和荣景度均较佳的车主服务业以及符合一定相互竞争前沿的可用制成品零售业。

5

生产量转化企业部副总业务员 盛泽

ORIENT FUND

金句：月初，我们将既有不确定连续性仿真容许组合的不确定连续性掩盖，力争利用自为定的产品超额现金流。

虽然来年年初产品年中了长三幅优转化后大幅度强力，但是强力主要引发在结构上克拉通当里，零售业总体，车主、和光上新、机械设备强力幅度最大，仅长江实业为负现金流，表现手法和零售业上的分转化成主要是由于较高市价、较高弹连续性的股票强力较少，防御克拉通强力幅度小致使。

来年适度巨观生态依然极为比较简单，尤其在“物资供应冲击、物资供应屈曲、预计减强于”的巨观剧里下，在经济上上行阻碍很小。在此剧里下，不确定连续性类资产的震荡不会稍稍放大，产品对流动连续性极为恰当的预计越来越容易引发本质类克拉通类的集里现金楼市，从而引致克拉通现金过热。在合法权益企业总体，我们尽生产量规避市价下陷过较高的克拉通，而是综合考生产量荣景度和市价，选取兼具连续性价比的克拉通，进而从里精选紧接著。与此同时，亚洲地区利率预计虽然稍稍缓解，但是对于输入连续性利率即便如此并不必需要保持一致警惕。

来年年初，我们注意到在部份部冲击很小的具体情况下，产品优转化幅度很小，震荡缓和。为避免不确定连续性类资产在此生态里浮现大幅展开攻势，我们既有不确定连续性仿真容许组合的不确定连续性掩盖，力争利用自为定的产品超额现金流。

6

合法权益企业部基金不会业务员 薛子徵

ORIENT FUND

金句：期望产品适度市价大大提较高三维空间受限，敦促注意低市价获利顶部反之亦然型零售业。

最上新月初，我们视为，随着美联储加息广深铁路的渐进得到奠定，亚洲地区产品的不普遍连续性下降，其所的产品将从此前的滞胀现金转至衰退现金，美担保利率不间断上行线造成了的边际冲击将减小，对于适度全球连续性产品的市价阻碍将减小。

国内部份总体，三季度在经济上诞生强力，季节连续性补库渐变疫后恢复连续性制造，以及中上游工业产品供应生产量下跌，里游的企业获利未来不会浮现复建，之部份下游物资供应较佳的零售业如转化工、有色上新技术之部份零售业表现未来不会超预计。但同时也警惕，四季度在经济上上行阻碍即便如此很小，主要来自于长江实业链的冲击以及传染病造成了的服务业冲击，将对于适度失业者产生不利直接影响。本轮长江实业困局对于开发的企业资产负担保表产生很小冲击，零售业适度将失去企业扩展能力，对于中上游服务业如钢铁水泥等水泥以及下游家具家居总体物资供应将浮现下降，为金融市场这一渐进，我们视为一总体月初建筑工程尤其和光网之部份总体将必要性乏力并用金融市场长江实业造成了的不良后果，同间隔时间江实业零售业本身将制订越来越多的物资供应末端连续性刺激税制，通过连续性刺激销售，产生对于公司的输血，通过供应生产量高企，转深知房价下跌造成了的交付以及负担保困局。因此长江实业零售业期望仍符合限购取消造成了的市价复建楼市。

另部份月初我们注意到浮现困境反之亦然的养殖零售业实际上企业但他却，养殖场供应生产量经过前期长时间、大幅度的优转化，意味着能繁母猪生产量非常大下降，火力发和光去转化已初见成效，养殖场供应生产量符合上行线必必需，因此我们预计零售业获利无论如何已在二季度浮现拐点，月初适度商品供应生产量上升可不间断，之部份的企业获利能力未来不会得到快速复建。

总体看，我们视为月初，越来越多自为在经济上、促失业者税制制订均值很小，在经济上顶部企自为，的企业获利或已始终保持顶部区域，但产品适度市价大大提较高三维空间受限，敦促注意低市价获利顶部反之亦然型零售业。

7

合法权益企业部基金不会业务员 严凯

ORIENT FUND

金句：税制连续性开发连续性金融工具、专项担保等税制稳定性被囚还有并不大三维空间，意味着产品应当极其注重结构上但他却。

7同月以来，产品对楼市不间断连续性的忧虑稍稍升温，长江实业链和增值类零售业升幅很小，来源于对基本面的忧虑，越来越为关键仍在长江实业。长江实业及之部份服务业在而今在经济上里占比接近1/3。7同月停贷血案引致村民购房意愿转强于，长江实业销售样本大幅下滑。7同月28日里央国际关系局对“停贷”血案这两项了回应，随着基本税制措施制订，意味着保交楼，自为定产品预计和购房者意识，推动长江实业销售见底企自为。

我们视为意味着不实际上系统连续性不确定连续性:首先，“长三货币制度”仍在之后。意味着各期限shibor代表人的产品担保券均处在近现代低位，同类型国担保担保券也浮现了显着的下跌。其次，各类“自为激增”税制也将不间断紧贴、紧接。税制连续性开发连续性金融工具、专项担保等税制稳定性被囚还有并不大三维空间，意味着产品应当极其注重结构上但他却。

8

合法权益企业部基金不会业务员 曲华锋

ORIENT FUND

金句：紧接著必必需上，并不必需要在获利和市价二者之间急剧顺利进行再平衡点，受到重视一个大，产品在平衡点全过程里或将承传结构转化楼市。

从国内部份巨观生态来看，由于传染病、地理环境国际关系等一系列各种因素直接影响，在经济上复建即便如此是一个很慢的全过程，窄期在经济上有一定阻碍，流动连续性总体，在自为激增剧里下，税制保持一致相来得恰当，但利率、亚洲地区加息直接影响必要性恰当。自已我们所处的产品生态，在经济上停滞不前进度仍待观察，的企业获利两位数有一定阻碍，同时产品适度市价始终保持理论上偏较高左边，虽然部分零售业紧接著通过一年获利较高两位数消转化部分市价，但是产品的主要矛盾依然是获利和市价的矛盾，因此在组合紧接著必必需上，我们并不必需要在获利和市价二者之间急剧顺利进行再平衡点，受到重视一个大，产品在平衡点全过程里或将承传结构转化楼市。

我们将平衡点窄里长年阶数。较高市价是长年举例来说利率的“敌手”，意味着产品生态市价始终保持里较高水平，之部份标的期望长年举例来说利率水平将减低，但是，其良好的获利恒星质生产量和自为定的激增依然是我们最看重的。因此，框架资产仍是期望组合配置的主要一段距离，同时我们将通过有效的市价工具寻求长年举例来说利率越来越较高的标的。担保券总体，以担保券担保兼有，兼顾流动连续性经销管理。

9

合法权益企业部基金不会业务员 房征虏

ORIENT FUND

金句：自为激增税制即将急剧紧贴，对在经济上的托底作用将急剧加强，上新热能即将加速扎根。

我们视为，股票产品的本轮优转化，越来越多的是受到传染病、地理环境国际关系等窄期各种因素的直接影响。里国在经济上激增潜力十足，即使激增速度略微程序在，待在经济上结构建模优转化之后，再次升空毋庸置疑。自为激增税制即将急剧紧贴，对在经济上的托底作用将急剧加强，上新热能即将加速扎根。

最上新月初，我们看淡A股的企业获利不间断越来越佳，看淡各地区对建筑工程、长江实业等教育领域的连续性刺激税制逐步分阶段。另一总体，上新可再生、晶圆等上新兴克拉通前期优转化幅度很小，期望扎根三维空间广阔，有些拆分子不会零售业已极强企业价值。

10

合法权益企业部基金不会业务员 周思越

ORIENT FUND

金句：建筑工程和长江实业末端的税制仍必需乏力，因此即便如此必必需以蓝筹权重股为框架的有利于配置。

最上新2022年月初，我们视为A股造成了的内部份部大局极其比较简单。从部份部看，月初预计英国在经济上必要性放缓，尽管紧缩幅度不会减强于，但全球连续性在经济上上行阻碍在缓和。国内部份总体，传染病仍在不停，动态清零的期望不不会动摇，村民造成了增值能力和增值期望的双重压制；受亚洲地区在经济上体衰退的直接影响，过境也将造成了逐季下降；工业用业受过境、库存约束停滞不前很慢。建筑工程和长江实业末端的税制仍必需乏力，因此即便如此必必需以蓝筹权重股为框架的有利于配置。

11

合法权益企业部基金不会业务员 王芳玲

ORIENT FUND

金句：企业生态和在经济上的基本面向好，预计震荡上行线的渐进仍将承传。

亚洲地区总体，大宗商品供应生产量稍稍下跌，但利率阻碍仍在，故美联储加息缩表还在意味着里，但对期望不间断大幅加息的预计减低，且不排除加息过后明年就顺利进行降息的无论如何；乌克兰困局的间隔时间超出预计，潜在的禁令及对可再生品的直接影响，以部份难以精确判断，但意味着大宗商品的供应生产量季度对的企业成本末端的越来越佳显着。国内部份总体，恰当的货币制度生态始终可维持，原先框架注意借款人扩展的精准度，信息转化是房长江实业零售业融资、拿地、销售的越来越佳具体情况；国内部份的制造生活已逐步进到传染病的直接影响，虽仍实在太状传染病不停，但在常态转化蛋白质检测和精准应对的税制下，直接影响范围可控。适度来看，企业生态和在经济上的基本面向好，预计震荡上行线的渐进仍将承传。

对于零售业必必需，站在一个巨观视角不会注意到，双碳的持续发展、地理环境国际关系各种因素以及后传染病时代无论如何造成了的变动，都对齐了可再生教育领域和各地区必必需。在上新可再生替代传统可再生的全过程里，传统可再生由于只不过几年资本开支减低，物资供应末端浮现不安的状态，物资供应不足以引致这些传统可再生的供应生产量浮现高企，之部份的企业的窄期获利能力和业绩普遍连续性提高，如煤炭零售业。上新可再生如瞳伏转到快速放生产量期，由于物资供应两位数超预计，使得服务业里部分环节的供应偏紧，产品紧缺使得供应生产量浮现显着高企，有扩产供应量的的企业生产量价齐升；瞳伏充和光的高效率切换，也不会造成了其所的设备物资供应提高。对于瞳、风等天然可再生，持续发展的框架还要消除可控的关键问题。来年受欧洲用和光高企直接影响，户储浮现了爆发式激增，原先随着而今风瞳装机生产量的必要性大大提较高，设施的可控物资供应也将浮现快速高企。上新可再生车是增值和工业用的一部分，同时载客渗透率的大大提较高减低了而今对原油可再生的依赖，并且上新势力的崛起，互补的相互竞争，也给整个服务业造成了了转变和上新机遇，很多从0到1的拆分教育领域浮现，如现代转化压铸、笔记本和光脑驾驶等，是我们不间断伪装成的一段距离。增值教育领域是能出长牛股的零售业，也是我们始终以来信息转化注意和配置的一段距离，我们看淡增值的停滞不前，但传染病不停的不普遍连续性减缓了停滞不前的鼓点，故对应到企业上，要减低对增值零售业的窄期企业去向预计。

12

毕竟现金流部政府部门总业务员助理 金凤

ORIENT FUND

金句：月初我们越来越注意获利能信守的结构上一段距离，看淡必必需制成品、农业、瞳伏、车主及笔记本和光脑转化等克拉通的企业但他却。

最上新月初，从在经济上心率来看，意味着巨观在经济上始终保持磨底上升的全过程里，随着传染病后复工复产推进，长江实业税制的紧贴，未来不会进到很慢上升的势头。但由于窄期村民收入承压和增值期望每况愈下，在经济上上升将是一个曲折、极短的全过程。

A股产品经过年初大幅震荡，意味着主要指数(沪深300和里证500)股息率和产品无不确定连续性利率始终保持相来得理论上的左边，预计期望内部结构分转化成。

合法权益产品总体，适度来看，上行不确定连续性有限，流动连续性相来得捉襟见肘。月初我们越来越注意获利能信守的结构上一段距离。我们看淡必必需制成品、农业、瞳伏、车主及笔记本和光脑转化等克拉通的企业但他却，经过本轮在经济上上行全过程里物资供应侧建模，优质龙头的企业在获利上升期的弹连续性越来越为可观；里国高效率工业用业，作为在经济上持续发展适配的代表人，早就符合全球连续性框架相互竞争力，和光动车、瞳伏、车主笔记本和光脑转化等较高扎根零售业仍是优选弯角，并不必需要在理论上的市价下把握但他却。

13

毕竟现金流部政府部门总业务员助理 张博

ORIENT FUND

金句：产品转到震荡现状均值大，月初尽可能保持一致较高激增的零售业、以及获利恢复的零售业越来越有着坚韧。

从巨观面看，国内部份在经济上停滞不前渐进极为考虑到，信息转化注意停滞不前的强度和其里的结构上各种因素。企业总体，6同月基本已完成发行的专项担保在3季度将支撑建筑工程企业两位数，渐变去年月初建筑工程企业的低基数各种因素，月初建筑工程企业的较高两位数将可维持。增值总体，传染病常态转化应对剧里下，以车主兼有的增值也保持一致一定的停滞不前渐进。在经济上停滞不前渐进虽然考虑到，但造成了几个直接影响各种因素，一是亚洲地区在利率和衰退的阻碍下，国内部份过境两位数或将承压；二是税务收支矛盾的剧里下，全年税务乏力或有直接影响；三是以部份流动连续性仍始终保持相来得恰当状态，在亚洲地区加息心率剧里下，原先变动实际上不普遍连续性；此部份，传染病不停对在经济上恢复仍有一定直接影响。适度而言，月初在经济上恢复有一定的不平衡点，不会有结构上变生产量实际上。

因此，产品转到震荡现状均值大，月初尽可能保持一致较高激增的零售业、以及获利恢复的零售业越来越有着坚韧，如车主以及之部份服务业、建筑工程的拆分教育领域、给与于增值停滞不前的拆分零售业等。

（产品有不确定连续性，基金不会企业必需谨慎）

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