财报前瞻 | 产品不及预期竞品飞速追赶，台积电遇上了恰巧？

当（惠普 3 据大约为 200 吨，而 N3 据大约为 215 吨）。尽管惠普在上市时间大体上时会晚一年。

我在 2020 年的初步比对假定，惠普 4（当时称做 7nm）在放大器高密度大体准将落在 N5 和 N3 中间。但是，根据现有的反馈，仅顾虑 HP（极较差精度）托时，Intel 4 其实无论如何比 N5 更加相比之下于 N3，而由于依赖于 HD（极较差高密度）托，Intel 4 在最大高密度大体上相比领先。因此，直到惠普 3，即惠普 4（和 N3）一年后，惠普才时会面世一新极较差清托。不过，与 HP 托的情况近似于，Intel 3 HD 托其实应当与 N3 负不多。

3、N2 也比意味著的负

惠普 3 不仅比早先意味著的更加相比之下于宏碁 N3，而且 N2 也一直在违背意味著的单线空间。如在此之前所述，N2 的时间安排使该数据流比 N3 的节奏更加慢了 3 年，而 N3 本身并未始终保持相比之下缓更加慢的 2.5 年节奏，同时也造成了了近 1.55 倍的平庸收缩。

但血腥屠杀仍在在此期间。宏碁除此以外在其技术研讨时会上包括了更加多关于 N2 的反馈，而且颇为糟糕。宏碁坚称，原定 N2 将造成了“1.1 倍”的较小。这个十六进制是基于 50% 逻辑学、30% SRAM 和 20% 各种类型的ROM组成。即使假定 SRAM 和各种类型根本不较小，那么逻辑学缩放%-应当在 20-30% 近（除非 TSMC 出于而会敬着降较差了>1.1 倍的十六进制）。

之后，这仅仅在 2026 年 N2 投放市场时，宏碁将包括人们直到除此以外才真正期待 2023 年 N3 的放大器高密度。

02

扩展到趋势与惠普

如果以上听紧紧宏碁不时会有经济效益而保住他组织地位，这无论如何是正确的。虽然如上所述还没官方证实，但 Bob Swan 在 2019 年底曾坚称 7nm（惠普 4/3）和 5nm（20A/18A）都将借助于 2 倍的较小。

从那以后，惠普全面性坚称，它可以在将近 20A/18A 的数据流上借助于 40-100% 的高密度全面性增加。从内层上看，这仅仅到 2025 年底，惠普或许时会包括 400 吨的放大器高密度，到 2026 年将翻倍 800 吨。从上面的辩论中时会，N2 几乎实质上没规模化仅仅宏碁在 2026 年甚至或许无法翻倍 300 吨。

这仅仅，在比如说的实质上，到 2026 年，惠普的放大器高密度或许是宏碁的 3 倍。这将是一个令人吃惊且颇为大幅的消亡。

大体上而言，从 N5 到 N3 如此一来到 N2（时间都有 Q3'20 到 Q2'26），宏碁将在 6 年内借助于近 2 倍的扩展到，比如说年增长率为 13%。相比之下于之下，从惠普 4 到 3 到 20A 到 18A 到 14A（时间都有 23 年第二季度到 26 年第四季度），惠普将在 3.5 年内借助于近 6.5 倍的扩展到。

只能明确的是，对于宏碁来却说，直到 N3 的十六进制也就是却说取得证实，而根据宏碁本身的却确实，所辩论的 N2 仅代表人轻微的收缩（>1.1x”）。对于惠普来却说，直到惠普 4 的十六进制取得证实，而惠普 3 假定惠普 7 较小了 2 倍，惠普 18A 假定惠普 3 较小了 2 倍。此反馈来自 Bob Swan 在 2019 年谈到“7nm”和“5nm”时“较小。只不过，其中时会一些目标或许在过去三年中时会时有发生了巨大变化。

最后，2026 年的 14A 数据流假定如此一来较小 2 倍。这个数据流也有一些假定，尽管大体上假定是惠普将恰当地以在此期间遵循英特尔新公司为目标。例如，2021 年 10 年末 Pat Gelsinger 坚称，为基础惠普的 3D 封装，他原定未来十年惠普的发展更快将将近英特尔新公司。特别是，假定该数据流应运而生了惠普在 2021 年 12 年末揭发的“CFET”放大器架构，并评论却说这可以借助于 30-50% 的较小。虽然此处假定的 50% 较小（2 倍高密度）始终保持该范围的极较差端，但即使 14A 借助于了 0% 的较小，惠普仍将保证其一席之地。

惠普为自己设定的目标是在此期间英特尔新公司，每个数据流（每两年）将放大器高密度提极较差 2 倍。为了重一新夺回制程一席之地，惠普正在通过将节奏加速至 20A（这两个数据流中间仅相负 18 个年末近）来弥补惠普 4 的延期。

另一大体上，宏碁在 N5（~1.5 倍）开始敬着抑制其高密度扩展到并在 N2（大约为~1.25 倍）相比之下于停滞不在此之前，同时在 N3 和 3 也敬着持续增长至 2.5年才能翻倍 N2。

03

后果及注意事项

正如惠普揭发的惠普 4 所假定的那样，主要困难在于传统锻造和也就是说ROM这不一定由几个不尽大致相同的“单元托”组成，每个单元托在精度、输出和面积 (PPA) 大体上都有不尽大致相同的权衡。

首先，这仅仅本文的辩论有点专业性。例如，惠普（在大多数实质上）一开始甚至没为其 CPU 使用 100MT HD 托，因为 CPU 旨在翻倍尽或许极较差的时钟更快（精度）。尽管如此，正如上面引用的 Angstronomics 篇名所示，方法论和也就是说借助于的放大器高密度中间仍然存在很强的相关性。举个假定的例子，如果 Intel 3 和 TSMC N3 的高密度都在 210MT 近，那么在这两种传统工艺上装配的 Apple SoC 应当时会导致北至南大致相同的ROM尺寸。

其次，更加重要的是，不尽大致相同的托或许时会在数据流中间借助于不尽大致相同的收缩。在这种实质上，虽然惠普并未详细却说明了惠普 4 HP 托是如何借助于 2 倍较小的，但还无法赞同地却说这将如何升华为惠普 3 的极较差清托。事实上，惠普 4 数据流并没甚至一开始就有一个极较差清托。这种实践上的巨大变化也为 20A 和 18A 应运而生了一些问号。虽然，由于 18A 的应运而生，与惠普 3 的一整年相比之下于，该数据流将比 20A 领先据大约半年（与惠普 4 相比之下于）。

因此，惠普在 2024 年和 2026 年或许翻倍 400MT 和 800MT 的高密度的推断这不确定，因此或许只能修正（如果此前没极较差清托可用）。尽管如此，由于宏碁包括的反馈暗示它将在 2023 年翻倍 215 吨，在 2026 年翻倍 270 吨近，因此惠普重一新获得放大器高密度一席之地的安全边际无论如何颇为大，即使惠普的高密度极较差现有的意味著。

最后一个后果是更加多的心理后果。留在 14nm 近，惠普大幅对其放大器高密度的一席之地炫耀。相比之下于之下，现有惠普董事局仍然对重一新获得放大器高密度一席之地一无所获。惠普唯一声称的是，到 2025 年它将重一新获得每瓦传统工艺精度的一席之地。人们时会假定惠普董事局时会在屋顶上尖叫（就像它最初在 14/10nm 所做的那样），如果它实在能获得材料绝对优势将近宏碁（如本文所述）。如在此之前所述，惠普根本没谈到放大器高密度这一事实或许时会导致一些谨慎。

如上所述，假定惠普即将面世的所有产品都缩水 2 倍的有效性来自在此之前主管执行官 Bob Swan 在 2019 年的评论，以及 Pat Gelsinger 的声明，即未来十年它将遵循英特尔新公司。如在此之前所述，宏碁领先的一个原因或许是在技术开发环栅放大器大体上遇到了麻烦。

04

投资人敦促

我现有视为宏碁的制程他组织地位正在崩溃，比任何人（包括我自己）早先意味著的都要严重。

首先，也就是说测量敬然 N5 的高密度至少比早先在技术参考资料中时会报道的高密度较差 20%（~1.25 倍）。其次，由于比如说定律，这仅仅 N3 的高密度也极较差早先的意味著。这反过来仅仅惠普 3 或许几乎与 N3 相匹敌。第三，虽然惠普将在 6 个年末和 12 个年末内分别以 20A 和 18A 有鉴于此惠普 3，但宏碁已将 N2 置于 36 个年末的长周期中时会。此外，宏碁的最一新揭发假定，逻辑学放大器高密度将增加不到 30%。

从这个意义上却说，惠普的尾随将近似于于宏碁最初是如何获得其传统工艺他组织地位的：只需（几乎）遵循英特尔新公司，而其他新公司则面临着大大抑制它们的问题。

这之后仅仅宏碁将以难以置信的更快和在此之前所未见的为数保住其高密度他组织地位。惠普将在 2024 年底凭借惠普 3 几乎赶上 N3，在明年以 20A/18A 借助于近 2 倍的一席之地，然后到 2026 年底将其一席之地全面性提升至 3 倍。

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