嘉实基金会李金灿：俄乌局势激化避险情绪 对股债市场影响有限

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据悉均受乌克兰危机影响，全球性挂钩情感再度升温，十年期美债现金流下行线7bp至1.86%，但国际间债市仍延续下去独立稍稍，现券期货整体延续下去自主性。我们显然，债市的调整只是短期情况，中期等价上，现金流仍将跟随国际间基本面运行和货币税制的恰当的运行而震荡下行线。

我们显然，昨天债市情感不佳，一方面是部分城市房贷利率调降所掀起宽信用的担忧仍在此后浓缩，另一方面则是俄乌事态加速缓和、掀起油价高企担忧，这可能但会更为严重全球性的物价高企压力，同时使美联储加息大环境变得“难解”。

但是无论是哪种可能，其对国际间现货的影响仅是不保护环境的。（1）对于前者，房地产调控税制的总需求变化虽然但会短时间致使低价情感，但中期等价还需看不到更多统计数据各个领域对宽信用的证实，才但会对低价形成前提条件的致使。现有低价对于在经济上的争执较大，但事实上从高频统计数据表现来看，我们显然季度的在经济上统计数据仍将但会是较为疲软的状态，债市仍有时间窗口。（2）对于后者，俄乌事态对投资低价的致使弱短期，实际上，以史为鉴，历次近邻政客不确定性对低价的云系仅难以小规模，短期情感的波动不但会被选为范本利率稍稍的单线，因此可不过度担忧。

在货币税制以我为主的指明表述下，当前国际间债市仍然以国际间单线为核心、以欧美单线为云系，关注国际间基本面和宽货币进程的象征意义更强。

我们依然显然，3月份是税制利率调降的适宜时机，除了基本面稳增长的借以以外，意味著管理也是央行需面临的问题，恰逢在经济上统计数据出炉、两但会步入尾声、美联储议息但全体会议到来的重要时间键值，通过降息来维稳低价情感仍然具必要性。仅管，中期等价上现货仍有机但会。

（低价有不确定性，入市需谨慎！）

文艺部：石秀珍 SF183

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