华尔街大空头：现在就像2008年冬天，标普500或跌至3300点

华尔街大空头、贝克博格研究新公司（Rosenberg Research）创始人大卫-贝克伯格（David Rosenberg）近日撰文称，感自己悄悄重温2008年春天。英国股灾悄悄遵循一个熟知的方式而，转回衰落黑衣人。

所列为文章摘录：

我感自己悄悄重温2008年春天，股灾悄悄遵循一个熟知的方式而，即衰落黑衣人。第一先决条件是奥斯本导致的账面倍数膨胀。多半情况下下，第一个20%的大跌都是由于商品价格枯竭导致账面下滑——多半是在衰落黑衣人的第一个先决条件下滑4个国民生产总值。

这一次，自2022月底的振幅以来，压缩量大幅提高了五个该系统。多么完美。经济的每一次衰落都意味著包括营业收入的膨胀，而这种情况下现阶段还并未遭遇。就像我感叹的，这一切都与（账面）倍数有关。到现阶段为止，就是这样。连串基本上的GDP衰落，无论多么温和或严重，则会导致民营企业收入比振幅下滑20%以上。

这是下一只要落地的靴子。这也意味着一旦分析员开始面对想像并开始削减他们的大写字母，那些并不认为“收购价更差”而试探着重新转回产品的投资者将面对他们自己的想像，不——基于他们对未来每股获利的短期内将被迫实现的共识——股灾远不像现阶段看起来的那么“廉宜”。

并未人能准确预测全盛时期或低谷。但在基本面高点也有既定的方式而。首先，衰落本质必须已是主流。分析员不得不所致持续上升他们的获利短期内。在奥斯本施加压力国策完成之前，产品会出现低谷。在衰落黑衣人（而不是商品价格主导的大跌，如2018年末），只有真正的国策宽松才能将产品拉到高点。那是一段相当长三的时间。

英国股灾也所需英国通货产品的“相对”收购价倚靠。过去，股灾黑衣人终结时，10年期英国通货溢价平均大跌135个支点（1.35个国民生产总值）。历史指出，在任何人都能看多股灾之前，我们首先所需债市大幅下滑。资产一组团队所需忽略的是：这意味着（溢价）将回升2%所列。

此外，请记起，标普500百分比的手续费溢价只有微不足道的1.5%——黑衣人多半会终结，直到手续费溢价与债券溢价趋同。这意味着标普500百分比的高点比起3300点。所以解答是否定的，我们还没到那一步。

文艺部：于健 SF069

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