光大证券：予以中国建筑买入评级

2022-02-22光大上市公司股份有限子公司孙伟风,冯孟乾对当中国人公共建筑开展研究并公布了研究报告《2022年1年初业务数据点评：基建工程新签提速，在手土储教育资源充足》，本报告对当中国人公共建筑所述买入评定，局限性股价为5.46元。上市公司之织女星数据当中心根据近三年公布的研报数据计算，该研报作者举动股的盈利分析准确度为90.07%，对该股盈利分析较准的分析师工作团队为长江上市公司的李家明。

当中国人公共建筑(601668)

惨案：当中国人公共建筑公布公告，2022年1年初新签合同腰2988亿元，同增13.1%。其当中公共建筑的销售业务新签合同腰2824亿元，同增19.4%；物业的销售业务买断的销售腰164亿元，同增-40.3%。

点评：

房建的销售业务龙头占优势敬着，基建工程仗激增追上赢取有效性：2022年1年初，子公司公共建筑的销售业务新签合同腰2824亿元，去年同期+19.4%。分的销售业务，基建工程的销售业务新签合同腰487亿元，去年同期+68.1%；房建的销售业务新签合同腰2327亿元，去年同期+12.6%。2022年1年初，子公司房屋新开工面积去年同期-58.7%；房屋竣工面积去年同期-13.8%。

物业及基建工程投资相比之下疲软的氛围下，子公司房建的销售业务仍保持仗定较快增速，有效性子公司作为房建服务业龙头的竞争占优势。同时，基建工程试产激增明敬加快，有效性基建工程仗激增追上将要付清。

房物业业服务业政策放松逐步向需要斜向为了让，属意22年比邻物业追上：2022年1年初，子公司物业的销售业务一共买断的销售腰164亿元，去年同期-40.3%，或主要所受房物业业服务业景气度上行线严重影响。今年以来物业政策边际不间断放松，因城施策氛围下，多地下调首套房贷首付百分比，政策前端逐步向需要斜向为了让；若后期辨别到物业的销售数据下降时，则物业服务业基本面拐点可以确立。2022年1年初，子公司新购置国有土地储备面积为0，或所受之外供地时点严重影响；子公司在手土储充足，截至1年初末，子公司拥有国有土地储备10207万平米，对应21年的销售面积（2143万平米）静态可售小时为5年。

子公司物业的销售业务长期仍要强劲业务战略性；其子子公司比邻物业财务指标优异，且具有央企的风险投资占优势。在21H2的物业上行线周期当中，子公司房物业业的销售业务所受到的冲击严重影响较小；随着物业风险投资的边际改善，以及国有土地竞拍格局的简化（部分民营企业被动重返），子公司房物业业的销售业务竞争占优势或将进一步强化。断定后续子公司为该公司比邻物业及原设物业凭借其健康的财务报表、通畅的风险投资渠道及相比之下低廉的风险投资成本，通过新项目资产并购或购置优质国有土地教育资源的方式，做到逆势扩张。

盈利分析、估值与评定：我们属意子公司在房建、基建工程等领域的发展潜力，子公司新签试产保持仗定较快增速，敬示出有龙头在市场需要整体偏弱的氛围下依旧能够通过市占率提升做到仗定激增。22年子公司或充分利用于仗激增政策追上，以及物业服务业龙头之外度提升。维持子公司2021-2023年EPS分析分别为1.20元、1.29元、1.41元。现价对应子公司22年动态帐面为4.2x，维持“买入”评定。

效用上会：房屋建设需要下滑效用，基建工程投资增速下滑效用，房物业业的销售业务拿地价格过高效用。

该股最近90年初内共有12家该机构所述评定，买入评定12家；过往90年初内该机构尽可能均价为7.77。上市公司之织女星估值分析工具敬示，当中国人公共建筑（601668）好子公司评定为4织女星，好价格评定为4.5织女星，估值综合评定为4织女星。(评定范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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