国盛证券：首予艾德韦宣跨国企业买入评级 目标价2.8港元

国盛证券发布调查结果援引，首予艾德韦宣集团（09919）“买入”评级，预计2021-23年做到归母单是8634万元/1.2亿元/1.5亿元，同比增268.7%/34.2%/27.5%，预计2022-23年EPS为0.15、0.20元/股，这两项跌幅互换PE为9/7倍，由于另行公司后续激增所在之处保持稳定在左右30%，参考几位互换2022年财务状况，获取目标价2.8港元，互换2022年15倍PE。

国盛证券主要观点如下：

艾德韦宣：国内外后来居上的小党品味数据互动电子商务集团。

另行公司正式创立于2013年，是中国后来居上的小党品味产品数据互动电子商务集团，业务部门覆盖面积体会电子商务服务、十进制另行电子商务服务和IP推展三大板块，与CHANEL、DIOR、LV等亚太地区顶尖产品保持稳定超12年的共同开发联系，覆盖面积产品数超500家。根据灼识讨论分析报告，2020年另行公司是亚洲区最大的体会电子商务共享商，市场占有率达7%。根据另行公司公告，2021H1另行公司做到营业收入3.9亿元/+436.5%，单是润3550万元，SARS后扭亏，单是润率达到10.0%。

电子商务框架万亿市场：高奢产品重体会电子商务、十进制电子商务多元迈向；社会上产品电子商务市场需求强势激增。

电子商务框架共享商坐落市场价值链的第二环节，根据灼识讨论，2018年大中华电子商务框架服务市场影响力也8906亿元、在此之前4年CAGR左右9.3%，其中十进制电子商务、体会电子商务市场影响力也分别夺取43.5%、4.0%，为重要必不可少。这两项分作来看：1）高奢产品充分利用于消费者新增、Z数代Company千禧一代强劲购买力、消费者留住整体市场高增、产品电子商务投入高企，其电子商务开销2019年达285亿元，其中体会电子商务为重要必不可少（夺取高奢电子商务市场影响力也36.5%），且比起其他电子商务形式也，轴线更加集中；十进制电子商务形式也多元性迈向，抖音、KOL等另行渠道及形式备受注目，且终点站上终点站下联动扩容；2）社会上消费者电子商务市场需求同样强势激增，至2018年，国内外社会上等产品电子商务框架服务市场十进制电子商务/体会电子商务/公共联系影响力也都为3784亿/278亿/311亿元，在此之前4年CAGR都为27.2%/12.3%/12.8%。

另行公司：创另行、团队、成果后来居上，半段高奢品卖家，终点站上终点站下导入再推展，主业影响力也再一强势激增。

1）团队结构稳定。多名实习生不遗余力金融业多年，采用合伙人制激发团队活力。2）卖家疏松高。不遗余力金融业，拥有多人创另行团队且积累多年金融业成果并具备终点站上终点站下服务项目导入电子商务的设计，与多个智能化产品达成稳定共同开发联系。3）全导入电子商务更为重要竞争者。作为少数并能共享终点站上终点站下全导入电子商务的电子商务共享商，通过商业性活动前终点站上宣传造势、终点站下商业性活动举办触达消费者者、商业性活动后终点站上二次发酵逐步形成二次散播，导入电子商务效果醒目。奢侈品+国潮趋向兴起，该行预测，2021-2023年高奢及国潮电子商务投入再一达到千亿，另行公司作为智能化产品电子商务服务领军者，电子商务业务部门收入再一强势激增。

顺应趋向、充分利用竞争者，探索多元电子商务的设计；另行业务部门的设计大大推展，IP业务部门SARS后再一稳定下来、作出贡献增量。

另行公司顺应市场趋向，体会电子商务板块的设计与后来居上MCN机构创立合营另行公司共同督导电视直播淘宝业务部门，并另行签左右多位歌手崛起抖音电视直播淘宝版图；创立小党品味MCN业务部门产品AvantPlus，专注于明星达人的商务经纪与交友平台运营业务部门，与香港地区置地、私募品味共同开发，的设计元黑洞业务部门，大大采石场业务部门另行激增点，赋能商业性了系统。此外，IP业务部门SARS后再一稳定下来、作出贡献增量。

投资建议：另行公司作为国内外后来居上的小党品味数据互动电子商务另行公司，团队成果丰富、卖家基础稳定、终点站上终点站下全导入竞争者更为重要；其高奢体会电子商务业务部门相对几位具备竞争者，并凭借原有产品商及管理人员积累，顺应电子商务终点站上化、多元性趋向，全渠道导入、大大另加，财务状况再一稳定激增；并进行元黑洞的设计，大大采石场业务部门另行激增点，再一赋能商业性了系统。

高风险提示：卖家因不可抗因素流失；SARS反复、阻碍终点站下商业性活动开展；金融业竞争加剧。

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