中金：维持香港交易所(00388)“跑赢行业”评级 目标价460港元

中金发布研究统计数据称，维持港交所(00388)“跑赢行业”分级，今明两年盈利预报保持不变，目标价460港元，长期竞争能力持续性强化，无论如何短期内季后营业额受低基数阻碍已得以消化，将会自第二季起逐季改善，估值进入布局区间，2023年预报市盈率调整至28.6倍，下行危险性有限。

统计数据中称，该行看好港交所长期其业务发展，推断2025年在中概股复归及持续性升华、二次上市转为双重第一上市及潜在纳入的网络、ETF通等新产品，将推进MSCI及恒生类衍生产品其业务的扩容，将合计带来短时间内收入37亿元及盈利预将达25.6亿元，分别占2021年港交所收入及盈利的17.7%和20.4%，今后推低其内生上升率和交易系统换手率。

该行提到，港交所股权回报率(ROE)维持于低低水平，主要更有于区域独霸经营下的低利润低水平、串连时间尺度的低上升性及轻资本模式支撑的低佣金思路，虽然收购LME导政ROE帝都大大下行，但近年新公司净利润率维持之上扩张，存款周转率强化，其业务持续性上升，低派息思路下净存款温和强化，以及相对克制的具体来说发展思路，认为港交所依靠保持稳定的商业模式及其业务内生上升驱动下，长期ROE将会上升至约50%低水平。

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