马尔代夫火山喷发或改变拉尼娜现象？南美大豆产量存悬念

降雨和土壤墒情大大提高所即可量仍有趋于稳定空间，短期还只能定损。但据南里奥格兰德的县农牧合作社联合亦会原定，该的县小麦所即可量营业收入或下滑24%，即降至1500万—1600万吨。

综合性来看，2021/2022历年来萨尔瓦多南、西北腹地蔬菜植被情况下区别相当大。偏西西南部腹地和之西西北地区小麦蔬菜植被情况下较好，所即可量或突破历史背景，对冲以外东部盛产所即可量调高，萨尔瓦多总所即可量或保持稳定在1.38亿—1.4亿吨区间，仍为创纪录高水平。

萨尔瓦多：农夫开启即已，即可在此期间警惕到植被情况下

萨尔瓦多小麦作物腹地也较为广泛，但主盛产集之中在圣塔菲一个省、科尔瓦多一个省以及布宜诺斯艾利斯一个省，2020/2021历年来三一个省总所即可量占到全立国76%，且三一个省地理位置相邻，气象站环境值得警惕。

从阵风来看，萨尔瓦多核心盛产阵风在2021年12翌年前基本都深受制于历史背景标准差分布附数或略低高水平，之后才开始显现明显的强降雨偏少，小麦优良率一同随之下滑。据布宜诺斯艾利斯证券市场竞争数据，截至1翌年6日，萨尔瓦多小麦蔬菜境况评定偏高为13%（本年8%，本年20%）；一般为39%（本年36%，本年58%）；优良率为48%（本年56%，本年23%）。土壤水分42%深受制于短缺到极度短缺（本年31%，本年51%）；58%深受制于更为重要到适宜（本年69%，本年49%）；0%深受制于湿润（本年0%，本年0%）。

但与萨尔瓦多的南里奥格兰德的县值得警惕，萨尔瓦多小麦农夫开启即已，大以外蔬菜还深受制于植被期，现先决条件定损尚更早，还即可警惕到1—2翌年植被情况下。参考罗萨里奥谷物证券市场竞争月内，其将萨尔瓦多2021/2022历年来小麦所即可量较期初调高500万吨至4000万吨。

萨尔瓦多：连带大雾对小麦植被的确实妨碍并未形成

美洲另一小麦油茶立国萨尔瓦多植被情况下值得警惕萨尔瓦多的伊塔贝尔维尤。因其地理位置与伊塔贝尔维尤紧邻，气象站情况下相数，且蔬菜农夫较更早，现先决条件连带大雾对小麦植被的确实妨碍并未形成。参考2011/2012历年来萨尔瓦多所即可量严重损失情况下，原定本年其小麦所即可量或在700万—800万吨区间，USDA月内仍有小幅调降空间。

综合性来看，USDA在1翌年大米供求报告之中将萨尔瓦多、萨尔瓦多和萨尔瓦多小麦所即可量分别修正至1.39亿吨、4650万吨和850万吨基本完全符合现先决条件各立国蔬菜的主体植被情况下。但萨尔瓦多东部和萨尔瓦多中期干季腹地蔬菜还处植被期，所即可量仍有趋于稳定潜力。已转入未成熟农夫期腹地也即可关注大雾条件对农夫开发进度以及再次所即可量的严重影响，早期美洲小麦所即可量仍有修正窗口。

美洲小麦所即可量调减对在世界股票场竞争的严重影响

主体利好美豆工业产品

美洲小麦是美豆在在世界上小麦工业产品市场竞争的主要竞争者。2020/2021历年来，还包括萨尔瓦多、萨尔瓦多和萨尔瓦多在内的美洲小麦工业产品总额达致9344万吨，占到在世界上小麦工业产品市场竞争的56.7%；同年美豆工业产品量为6166万吨，占到比37.4%。而到了2021/2022历年来，基于美洲小麦营业收入增产预估，USDA原定美洲刘宋工业产品总额最少1亿吨，市场竞争占到比上升至61%，而美豆工业产品量营业收入下降586万吨，工业产品比重被挤压至32.7%。

若美洲所即可量显现调减，必然严重影响其在工业产品市场竞争体现，严峻于美豆工业产品。在主要所即可立国之中立国的自产月内仍维持1亿吨的情况下下，美洲所即可量调减或将以外之中立国所即可转到至美豆。

萨尔瓦多所即可量修正对豆粕市场竞争严重影响更大

萨尔瓦多因在在几年蔬菜减产且工业产品政策开放性，在International小麦工业产品市场竞争比重慢慢下滑，历年来工业产品量从千万吨级别下滑至500万吨将近。2020/2021历年来萨尔瓦多小麦工业产品量数519万吨，在在世界上小麦工业产品市场竞争占到比3%，原定2021/2022历年来其工业产品量大幅度下滑至485万吨，占到比2.8%。

萨尔瓦多虽然在International小麦工业产品市场竞争非常显眼，但其是在世界上主要的豆粕和豆油工业产品立国。2020/2021历年来萨尔瓦多豆粕和豆油工业产品量在International市场竞争占到比分别为41%和47%。2020/2021历年来萨尔瓦多豆粕所即可量之中90%使用工业产品，豆油所即可量之中72%使用工业产品。一般来说在小麦减产的年份，萨尔瓦多政府亦会通过税缓冲下降工业产品比重，保证立本土鞭挞所即可，但绝对数量仍亦会深受减产严重影响。以同样经历波尔萝周期性的2011/2012历年来为例，萨尔瓦多立本土鞭挞量营业收入下滑5%至3589万吨，低于数10年标准差分布3900万吨。因此，若2021/2022历年来萨尔瓦多小麦所即可量在此期间调减，或严重影响其立本土鞭挞，进而严重影响International豆粕和豆油市场竞争。

通过历史背景相关性研究可以看出，萨尔瓦多小麦所即可量的营业收入修正方向和CBOT豆粕整年买断单价错综复杂具有相比较仅仅只是的反向变动关系，萨尔瓦多小麦所即可量营业收入调减一般来说对应International豆粕单价上升先决条件。

要务更看重萨尔瓦多小麦所即可量和股票人声

萨尔瓦多和萨尔瓦多小麦所即可量严重损失亦会通过美豆传导至之中立国市场竞争，而萨尔瓦多是要务自产小麦的主要来源，其小麦所即可量和股票人声直接严重影响立本土自产小麦供应。

随着在在几年的发展，萨尔瓦多小麦在要务自产小麦市场竞争并未占到据绝对优势，每年为要务提供5000万吨以上的转基因小麦，占到比达致60%，因此萨尔瓦多小麦可供应量对要务市场竞争内涵重大。

若萨尔瓦多小麦所即可量调减，一总体亦会将之中立国的以外自产所即可转向美立国，严重影响美豆平衡表，拉高CBOT小麦估价，另一总体也亦会拉升在世界上小麦的CNF买断，大幅度抬高立本土自产小麦成本。另外也要警惕萨尔瓦多小麦的工业产品人声，特别是在在两年之中立国油厂在秋冬11集压缩对美豆的自产人声，一11集度生产成本等待萨尔瓦多新11集小麦。若萨尔瓦多小麦供应延迟，亦会严重影响之中立国一11集度的自产小麦供应量。

综上所述，USDA的1翌年大米供求报告对美洲刘宋所即可量环比调减950万吨并未在现先决条件1400美分/晏的CBOT小麦单价之中凸显应有，短期利是出尽，市场竞争交尚可发展趋势重新来到美洲大雾，特别是萨尔瓦多东部、萨尔瓦多等腹地蔬菜还深受制于植被期，具有所即可量修正潜力。

从美洲小麦的植被周期来看，一11集度CBOT小麦单价显现随之下滑标准差较低，美豆主力买断单价维持在1300美分/晏以上运行。而上升空间由早期美洲大雾以及蔬菜定产情况下决定，若美洲小麦所即可量月内再显现500万吨将近级别调高，美豆才似乎突破1400美分/晏前沿阵地在此期间随之上行。

另外，南南太平洋岛立国汤加洪阿哈阿帕伊岛附数频发猛烈的普林尼标准型玄武岩玄武岩，相当于5.8级地震。据专业气象站机构分析，此次汤加玄武岩玄武岩亦会对南半球之中高纬度腹地气象站归因于严重影响，甚至推波助澜磁暴周期性。若本次玄武岩玄武岩遭受的气象站扭转导致波尔萝向西移动或缺席，或给现先决条件正深受制于干季期的美洲小麦遭受更多降水量，短期有助提振所即可量预估。若本次玄武岩玄武岩时期内段较长，或推波助澜西南半球在2022年春夏频发磁暴周期性。即可要关注的是玄武岩玄武岩的玄武岩灰还似乎严重影响周边沿海地区浓雾，环南太平洋沿海地区海浪高水平不稳定，或严重影响美洲小麦的海陆运输。（编者单位：之中的县期货交尚可）

本文内容数供参考，据此入市风险自担

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